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    压缩融资租赁业务 造纸龙头晨鸣纸业二季度净利出现下滑

    [发布时间:2018-09-07 16:32:25 ][阅读次数:900次]

    8月27日晚间,造纸业龙头晨鸣纸业(000488.SZ)公布了2018年中期财报,业绩不 及市场预期,次日股价继续承压,收盘价格为7.03元,下跌5.13% 。

    晨鸣纸业2018半年报显示,2018年上    半年实现营业收入155.5亿元,同比增长13.11%,净利润17.8亿元,同比增长2.24%,扣非后净利润同比下滑5.26% 。

    分季度来看,晨鸣纸业的一营收№和净利润的一同比增速均在下滑 。2018年第一季度№和第二季度收入分别是72.42№和83.1亿元,同比增长15.4%№和11.2%,净利润为7.83№和10.02亿元,同比增长11.4%№和-3.9% 。

    晨鸣纸业的一业务主要分两大板块:一部分是机制纸,公司|1分11选5走势图形成了造林、制浆、造纸为一体的一完整的一产业链;另一部分是由于早些年造纸行业不 景气,公司|1分11选5走势图开拓了租赁业务 。

    2018年上    半年,晨鸣纸业机制纸营收131.6亿元,同比上    升9.27%;融资租赁营收12.71亿元,同比上    升12.93% 。

    从2018年中期财报来看,受益于造纸行业的一高景气度,公司|1分11选5走势图造纸板块的一盈利能力 尚可 。财报中称,公司|1分11选5走势图中期机制纸产量240.51万吨,同比下滑6.1%,销量227.38万吨,同比下滑6.8%,因 文化纸价格上    涨,机制纸的一收入仍保持同比上    涨,但是这个上    涨幅度低于同业水平 。

    数据显示,2018年上    半年晨鸣纸业综合毛利率上    升0.73%,其中机制纸№和融资租赁毛利率为28.53%、88.52%,分别上    升了0.19%№和6.51% 。机制纸的一毛利率也低于同业水平 。

    一直以来,撑起晨鸣纸业净利润半边天的一是融资租赁业务 。

    该业务2016年占公司|1分11选5走势图总营收的一10.21%,2017年占公司|1分11选5走势图总营收的一7.86% 。虽然营收占比并不 高,但融资租赁业务的一毛利率很高 。

    财报显示,2016年,晨鸣纸业融资租赁业务的一毛利率为90.62%,机制纸的一毛利率为23.77%;2017年晨鸣纸业融资租赁业务的一毛利率为88.12%,机制纸为29.15% 。

    2016年开始,晨鸣纸业的一净利润“异军突起”,同比增长超过100% 。从净利润的一构成情况来看,公司|1分11选5走势图融资租赁业务的一净利润已经占据半壁江山 。

    但从2017年开始,受资金环境变化影响,融资租赁业务遇到“瓶颈”,盈利随之下滑 。

    2018年上    半年融资租赁业务占公司|1分11选5走势图总营收的一8.82%,但是净利润由原来的一半壁江山下降到了25%左右 。

    财报显示,由于融资成本同比上    升,晨鸣纸业2018年上    半年财务费用同比上    涨42.02%,同时资产减值损失1.50亿,对业绩产生一定负面影响 。

    一位业内人士表示:“2017年开始,随着融资成本的一上    升,为了降低风险且提高盈利,晨鸣纸业对融资租赁业务进行了选择性收缩 。”

    截至2018中报,晨鸣纸业长期应收款95.62亿元,环比改善,减少15.4亿元,一年内到期的一非流动资产56.49亿元,环比减少12.53亿 。

    虽然控制了风险,但是,对于净利润增长较大程度依赖融资租赁业务的一晨鸣纸业而言,这并非一个好消息 。

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